力盛体育（股票代码：002858）在25Q2实现了业绩的显著增长，基本面加速发展，有望持续受益于体育消费政策的推动和产业趋势。

核心观点：力盛体育25H1基本面如期加速，收入和利润均实现高增长，预计公司将继续受益于体育消费政策的利好和产业发展趋势。

公司25H1实现收入2.72亿元，同比增长21.9%，归母净利润达到0.15亿元，同比增长12.0%。25Q2实现收入1.63亿元，同比增长38.5%，归母净利润0.09亿元，同比增长318.9%。公司自Q2开始切入高尔夫球赛事运营，基本面加速，具体分析可参考我们近期发布的深度报告《拓赛道打开空间，海南赛车场贡献增量》。维持盈利预测，继续给予“增持”评级。

赛事运营数量持续增长，体育场馆精简。25H1，公司运营国际/亚洲级、国家级及区域级体育赛事55场次（去年同期为45场次），新增China GT中国超级跑车锦标赛和中巡赛。体育场馆方面，公司进行了一定程度的精简，期末运营及在建专业赛车场3家（去年同期4家）、品牌体验中心2家（去年同期4家）、赛卡联盟连锁卡丁车场馆12家（去年同期13家）。旗下赛车培训品牌“力盛赛车学校”开办各类培训30期（去年同期25期）。

核心业务体育场馆经营和体育赛事运营收入保持高增长。25H1，体育场馆经营收入0.67亿元，同比增长22.7%；体育赛事经营收入1.92亿元，同比增长30.2%；市场营销服务收入0.06亿元，同比下降39.2%；体育俱乐部经营收入0.04亿元，同比增长30.6%；体育装备制造与销售收入0.02亿元，同比下降70.0%。

公司持续降本控费。25H1，综合毛利率23.0%，同比下降4.4个百分点；销售费用率2.2%，同比下降0.5个百分点；管理费用率7.3%，同比下降1.7个百分点。

推动产业发展，赛事经济成为促内需政策方向。8月19日国新办新闻发布会指出，体育总局将推动赛事经济的政策文件，赛事成为激活消费、拉动经济和提升形象的“强引擎”；8月22日国常会会议强调，要更加注重调动市场力量推动体育产业发展和消费规模扩大，提高体育经营主体活力。我们认为力盛体育作为体育服务上市公司中的核心标的，有望持续受益于促体育消费的政策设计和产业趋势。

风险提示：体育产业链发展不及预期风险；汽摩赛事和场馆运营不及预期的风险；高尔夫球赛事运营、海南赛车场等新业务不及预期的风险。